“五一”小长假之门明天开启，在这个草长莺飞的季节，国人的旅游冲动自然是没得说。可是，对于持有旅游股的投资者来说，原野的春光并没有掩盖住他们脸上的愁容。因为从年初至今，旅游板块整体超额收益率为-4.62%，同期指数收益率为-2.18%，整体跑输指数。

“今年以来，旅游板块走势较往年更加独立，波动性也较往年明显加大。”方正证券研究所分析师王朗其说。

传统景区发展面临转型

多家旅游板块上市公司2013年第一季度业绩报告已陆续披露，从营业收入增长情况看，除云南旅游和张家界等增速超过30%，分别达39.92%和32.92%，其余多家上市公司收入增速趋缓，黄山旅游、中青旅、丽江旅游、国旅联合和北京旅游增速分别为28%、16.61%、8.18%、7.59%和5.58%，而西安旅游、三特索道和峨眉山A更是同比分别下降60.29%、17.57%和1.01%。

“一季度为旅游行业淡季，受气候因素和季节性因素影响，导致部分景区游客增速放缓，对业绩也产生一定的影响。”长城证券分析师杨春燕表示，“从公司业绩上看，利润基本没有太多增长，特别是景区类上市公司。”

数据显示，除云南旅游第一季度实现归属于上市公司股东净利润370.41万元，同比增长514.37%外，中青旅、北京旅游、丽江旅游等的净利润增速分别达到43.83%、25.89%和17.63%。此外，多家上市公司第一季度净利润为负增长，其中，国旅联合、西安旅游、大连圣亚、张家界等降幅均超过100%。

从已披露的一季报情况看，旅游服务类上市公司的盈利情况较好。“这应该是大势所趋。单纯依靠景区门票来盈利的模式是不太现实的。”杨春燕表示，国家发改委已经宣布在“五一”期间，实行政府和政府指导价的1200余家景区提供优惠票价，整体降价幅度近20%。

“这实际上是在倒逼传统景区对交易模式和业务结构进行改变，向休闲度假娱乐的方向转型。”杨春燕说。

短长期因素交互作用

近来，旅游板块受到多重短期利空因素影响，其中既有非可控因素如H7N9疫情，也有景区门票上涨可能带来的游客人数减少，还有抑制三公消费等。

“这些突发因素的影响都是短期的。”杨春燕表示，不可否认，H7N9疫情对国内旅游市场的确造成了一定的影响，特别是在华东线上的游客量是明显下降的。但从过去经验来看，如果疫情得到有效控制，预计两三个月之后就能恢复正常。

中信证券首席旅游业分析师姜娅则表示，“禽流感疫情对旅游行业实质性影响应有限。人感染禽流感疫情近年来一直在亚洲区零星爆发，但我们判断旅游行业受较大负面影响的可能性小。”

“长期来看，旅游板块还是可以看好的。”王朗其认为，“旅游行业是国家战略支柱产业，目前占GDP的比重约为4%，未来要达到10%以上，国家政策在积极引导行业发展，行业还是处于黄金发展周期的。”

王朗其认为，今年颁布了《国民休闲纲要（2013—2020年）》以及《中华人民共和国旅游法》，这些都是规范行业发展、促使行业中长期健康发展的极为有利的因素。

“总体上看，下半年的旅游板块还是相对乐观的，但还是要看经济复苏和居民可支配收入的增长情况。”杨春燕认为。