资本聚焦批发商

　　“传统旅行批发商，获得了更多的资本认可，众信上市并收购竹园，携程控股华远，让传统旅行批发商发现挣钱不仅仅是要靠卖产品的油水，还有更多的事情可以做，更多的故事可以讲，曾经的生意变成了更大的故事和未来。”这是6人游创始人贾建强评论旅游批发商联合下架途牛的观点。

　　然而受到资本青睐的批发商不止众信、华远。今年2月，沉寂多年的凤凰旅游宣布，获得由正源策略、君联资本、基石资本三家投资机构以股债结合方式的联合投资，继续发力出境旅游市场。

　　4月18日，易食股份公布复牌暨重大资产重组方案，将以5.55元/股的价格，向交易方凯撒同盛的股东海航旅游、凯撒世嘉发行4.32亿股，用于收购凯撒同盛100%的股权。重组完成后，易食股份主营业务类型将发生变更，进军潜力巨大的旅行社业务。

　　一位不愿具名的旅行社业内人士表示，获得资本助力的旅游批发商正在设法与在线企业竞争，这种竞争并不只局限于线上渠道。

　　在中国社会科学院旅游研究中心特约研究员刘思敏看来，“获得资本支撑有几个渠道：成本最高的银行融资、追求短期效益的风投、上市以及获得最理想的长线直接投资——收购。”

　　然而并非所有人都能接到那根最理想的橄榄枝。刘思敏说，“如果没有直接融资渠道和自有资本的话，上市是获取资本最简单的路径。当竞争对手是纳斯达克[微博]上市的公司，如果只靠银行贷款获得投资，竞争是不公平的，虽然不见得一定会输，但是很难赢得战争。在现有的竞争环境下，通过上市来获得成本相对对称的融资，可能是安全可靠和成本最低的方式。”

　　模式之争

　　从众信上市之后先后并购竹园国旅、入股悠哉旅行网等动作来看，“旅行社+互联网”已是旅游批发商的主流转型模式，以对抗具有电商血统的“互联网+旅行社”模式。

　　易食股份也在公告中披露，所进行的配套融资，用于进一步完善凯撒同盛国内销售网络布局、构建凯撒同盛旅游业务运营管理的信息化平台和旅游产品销售的电商平台，支持凯撒同盛打造以境外旅游为主的全产业链服务平台、推动凯撒同盛以体育和户外旅游为主题的特色出境游业务的发展。

　　华远国旅董事长郭东杰表示，在接受携程入股之后，携程在资金及技术上给予了华远国旅很大支持。未来，华远国旅将发展线上零售业务，是否建立新的零售品牌，与“翔龙万里行”的批发品牌相区分尚不确定，但华远国旅的线上渠道合作并不只限于携程。

　　对于未来的扩张计划郭东杰称，“对于华远来讲，目前最重要的核心还是要将欧洲市场做到更好，现阶段华远在欧洲市场的占有率大约12%左右，还具有很大的提升空间。当然，所有的出境游市场华远都不会放弃，在做好欧洲市场的基础上，华远还将关注如美洲以及中东非等长线游市场以及海岛、日、韩等短线游市场。”

　　拿下B轮融资的凤凰旅游也没有停下扩张的脚步。4月30日，凤凰旅游与东旅假期联合对外宣布，双方将通过全面整合，强势布局东南亚市场。

　　渠道为王还是资源为王

　　旅游批发商等传统企业重线下资源，在线旅游企业重线上渠道，这是旅游行业目前的现状。不过，劲旅咨询CEO魏长仁表示，这只是传统旅游企业转型，及在线旅游企业发展的早期阶段。未来，考验的一定是旅游企业的综合能力，资源瘸腿或渠道瘸腿，都无法成长为顶级企业。

　　众信的发展模式，可以被很好地借鉴。尽管凤凰旅游高层表明只做B端业务。但在魏长仁看来，对于凤凰旅游来讲，线下零售已经没有布局的必要，线上零售才是未来。凤凰旅游如果想在资本市场上将“故事”讲大，那么线上零售是必须涉足的，凤凰旅游背后的投资人也会推动线上零售的进程。

　　但就目前来讲，在线旅游的热钱过剩，导致估值过高，而传统企业则估值偏低。因此，凤凰旅游的重心可以先放在出境游市场的扩张上，等待在线旅游的泡沫渐去之时，选择一个较理想的收购目标，是一种很好的发展模式。

　　不过，背靠海航集团的凯撒未来会如何发展，是众多业内人士最难以把握的变数。魏长仁表示，海航是典型的资源型企业，旗下拥有1000多个公司，仅旅游板块的公司就有100—200个。

　　对于海航来讲，效率并不是他最看重的，维稳才是其核心，这类企业在资本运作的层面有自己的独到之处，旗下的一切公司都是为海航服务。当公司涉及的哪一项业务受资本热捧，海航就会向哪一块调动资源。